编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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