上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债一(yī)起退市(shì)却是(shì)个(gè)新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续(xù)20个交易日(rì)低于1元，触及退市(shì)指标，公(gōng)司股票及其可转债(zhài)被终止上市，搜特转债或成为(wèi)首只因正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已进入退市整理期，引发投资者对可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢(huān)迎。一(yī)个广为(wèi)流传的说法是，可转债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股退市(shì)而退(t韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗uì)市的(de)情况，也未(wèi)发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转(zhuǎn)债退市(shì)后，依(yī)然(rán)可以执(zhí)行赎回和回售(shòu)等条款，但(dàn)由(yóu)于大多数上市公司(sī)是因经营不善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的可能性较大(dà)。而(ér)如(rú)果启动破产重整，公司发(fā)行的可转债(zhài)划归为普通债权(quán)，清偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投(tóu)资者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市(shì)并非(fēi)完全出乎(hū)意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票(piào)被终止上(shàng)市的，其(qí)发行的可转债及其(qí)他衍生(shēng)品种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)，市场优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常态化退市机(jī)制正在形(xíng)成，以上(shàng)市股为锚的可(kě)转债也跟着出清，违(wéi)约(yuē)风险随(suí)之上升。退市，或将成(chéng)为可转债(zhài)市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在(zài)改变(biàn)，投资(zī)者没有理由(yóu)一(yī)成不变，是时候重塑(sù)对可转债(zhài)的认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及发债(zhài)公(gōng)司(sī)偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在(zài)取舍标的(de)时(shí)，应远离(lí)正股业绩表现不佳(jiā)、估(gū)值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效(xiào)益良(liáng)好、估值合理(lǐ)且(qiě)随(suí)市场下跌估值出现压(yā)缩的标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理(lǐ)还有不(bù)少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进(jìn)一(yī)步明(míng)确(què)可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发行前(qián)的信用评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可(kě)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗考(kǎo)虑提高(gāo)担保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关(guān)要求(qiú)，适当提升准入门(mén)槛，以更好保护(hù)投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方(fāng)位、根(gēn)本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的(de)简单套(tào)路行不(bù)通了，一些规(guī)则制度(dù)上的短板不能视而(ér)不见了。各市场参与(yǔ)主体还需顺时(shí)应势，调(diào)整包括可转债在(zài)内的投资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗健康稳(wěn)定发展。

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