周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资浙k是浙江哪个城市的金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板(浙k是浙江哪个城市的bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股浙k是浙江哪个城市的市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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