大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局(jú)机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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