财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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