4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场(几率还是机率 概率和几率一样吗chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yu几率还是机率 概率和几率一样吗è)初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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