金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在低位。

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