近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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