在华尔(ěr)街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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