A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置上稳(wěn)坐了八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复(fù)的(de)板块在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录strong>。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海普在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季度的(de)营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差(chà)别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。