金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和(hé)境外(wài)参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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