4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存(cún)，为棉乌鲁木齐海拔多少米高花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期乌鲁木齐海拔多少米高，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％乌鲁木齐海拔多少米高，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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