随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持(ch禧与喜的区别是什么，喜字logo设计í)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　禧与喜的区别是什么，喜字logo设计　目前A股(gǔ)市场行至3300点禧与喜的区别是什么，喜字logo设计附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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