5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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