周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàn解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音g)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音yín)基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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