今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市(shì)场(chǎ1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处(chù1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买(mǎi1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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