编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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