美国债务上限危(wēi)机暂时“告一段(duàn)落”——美东时间(jiān)5月31日，美国国会(huì)众议院通过了一项关于联邦政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限和预算的(de)法案，隔日(rì)参议院(yuàn)通过，根据法案(àn)政(zhèng)府(fǔ)开支将受到上限制约直至2024年结束，但可以避免发生(shēng)债务违约。根(gēn)据美国(guó)国会预(yù)算(suàn)办(bàn)公室数(shù)据，目(mù)前美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生产总值比例已超过120％，相当于每个美国人(rén)负(fù)债9.4万美(měi)元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已(yǐ)103次调整债务(wù)上限，尽(jǐn)管(guǎn)未曾出现过实质性债务违约，但债(zhài)务上限危机仍可从市场预(yù)期、流动性、风(fēng)险偏好、借贷成(chéng)本(běn)等机(jī)制作用于全球金融、实物(wù)资(zī)产。

　　多位业内(nèi)人士对《中国基金报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，在目前(qián)美国债务上限情景下(xià)，中长期看美债上限违(wéi)约风险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市场股票表现将更(gèng)具韧性，而市场关注的重点也将重新(xīn)回到(dào)美联储的货币(bì)政策上来。

　　好好记住我在你体内的感觉>危机暂缓新兴市场股票表(biǎo)现更(gèng)具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府(fǔ)债(zhài)务共有22次触及法定上限，每次债务上(shàng)限(xiàn)触及后均得到了上(shàng)调或暂停，只是经历(lì)的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数(shù)下跌(diē)16.3％；在2013年债务(wù)上(shàng)限解决前后(hòu)，标普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而(ér)在本次债务(wù)危机谈(tán)判(pàn)过程(chéng)中，亚洲市(shì)场反应参差，日经225指数创1990年以来新高(gāo)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资(zī)总监办公室（CIO）对(duì)记者(zhě)表示(shì)，尽管美国(guó)彻底违约的可能性非常低，但此前因为(wèi)市场担忧发生(shēng)发生违约，很多(duō)国家和行(xíng)业都遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市场表现(xiàn)相(xiāng)对于美国和发达市场更具韧性(xìng)，得(dé)益(yì)于较佳(jiā)的盈利增长前景和(hé)具吸引力的(de)相对估值，尤其看好(hǎo)中国、泰国和韩国。

　　具体就中国(guó)市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才是关键(jiàn)催(cuī)化剂(jì)。中(zhōng)国(guó)今年首季盈利增(zēng)长较去(qù)年第四季(jì)有所改(gǎi)善，有(yǒu)助提振对中国资产(chǎn)的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本除(chú)外）相(xiāng)比，中国股市的估值似(shì)乎被低(dī)估(gū)。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球(qiú)市场策略师赵耀庭也对(duì)记者表(biǎo)示，债务(wù)协议的(de)顺(shùn)利通过消除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面临(lín)的一个(gè)不明(míng)朗因素，进而短暂提振市场(chǎng)情(qíng)绪。中航信托宏观策略总监(jiān)吴照(zhào)银对记者(zhě)称(chēng)，因投资者对两党达(dá)成一致有(yǒu)确定的预期(qī)，所以近期(qī)美国以及全(quán)球资(zī)本市场并没有对(duì)美国债(zhài)务上限(xiàn)问题过度(dù)反应，整体(tǐ)表(biǎo)现平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风险难以忽视(shì)

　　目前(qián)来(lái)看，主流大类资产对于美债(zhài)危机的叙事(shì)反(fǎn)应都较为平淡(dàn)，但野(yě)村东(dōng)方国际证券资产管理部总经(jīng)理兼投资总(zǒng)监(jiān)肖令君对记者表示，从中长期的资产配置角(jiǎo)度(dù)出发，诸如美债(zhài)上(shàng)限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的下行风险，主要考虑两(liǎng)点(diǎn)：一是多元化低相关性资产配(pèi)置、二是(shì)支付保险(xiǎn)费的另类策(cè)略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美(měi)债上限(xiàn)危机历史，看到避险资产如美元、美债、黄金(jīn)在通常(cháng)较风险资产呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合配置中保有一(yī)定比(bǐ)例的(de)避险(xiǎn)资产有助对冲投资组合波动(dòng)。”肖令君(jūn)进一步阐述(shù)道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美债季度展(zhǎn)望(wàng)中也提(tí)到，黄金作为典型(xíng)的避险资产(chǎn)，国(guó)际金价将(jiāng)有支撑，短期或继续走(zǒu)高(gāo)，因为美债利率短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍(réng)然较高，同时(shí)全球整体风险因素在提(tí)高(gāo)。

　　肖令君(jūn)还提到(dào)，另一方(fāng)面，极端(duān)危(wēi)机环境下，大类资产(chǎn)会呈现同(tóng)涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场无差别抛售好好记住我在你体内的感觉(shòu)一切(qiè)资产(chǎn)增持现金(jīn)，传统(tǒng)避险资产随同风险资(zī)产(chǎn)一起下跌，因(yīn)此(cǐ)以期权保(bǎo)护组(zǔ)合下行风险是另一种方式(shì)。美债(zhài)违约并(bìng)非(fēi)我们(men)的基准假设，如果出(chū)现此类尾部风险，做(zuò)多波动(dòng)率、以及做空风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)衍生品策(cè)略将显著受(shòu)益。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非(fēi)对称(chēng)对(duì)冲策(cè)略是做空美国(guó)高(gāo)评级银行（评级下(xià)调、对手方、杠(gāng)杆(gān)担忧(yōu)）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口(kǒu)、高杠杆(gān)、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析(xī)师(shī)黄俊则对记者表示，美债上限的提升(shēng)，将(jiāng)促进美联储停(tíng)止(zhǐ)紧缩货(huò)币政(zhèng)策，对美股也是一大利好。他(tā)还认(rèn)为，美国政府(fǔ)的财(cái)政支(zhī)出得到了保证，在两年(nián)内(nèi)可以继续举债(zhài)。最近两周(zhōu)的美债谈判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大(dà)股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随(suí)着美债上(shàng)限(xiàn)谈判的尘埃(āi)落定，美股仍有望进一步(bù)有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回到

　　美国财政政策和货币政策上

　　美国参(cān)议(yì)院(yuàn)已经投票通过债务上限法案(àn)，市场关注焦点再(zài)度(dù)回到美国未来的财政政策和货币政(zhèng)策上。肖令(lìng)君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事(shì)件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依赖原则，联储(chǔ)可能会持续(xù)关注(zhù)就业数据和工商业(yè)运(yùn)行情况，等待市(shì)场自然降温至浅萧条后再开启降息(xī)，年内降息的(de)乐观(guān)预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数据上看，美国经(jīng)济韧性(xìng)好于预期，如(rú)果年核心PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排(pái)除联储还会继(jì)续加(jiā)息的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾声(shēng)，利率基本见(jiàn)顶的趋势不会(huì)改(gǎi)变(biàn)，因此(cǐ)预计(jì)加息对市场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协(xié)议通过后(hòu)，美国(guó)财政部预计(jì)将(jiāng)可于(yú)未(wèi)来7个月发行(xíng)逾(yú)6000亿(yì)美(měi)元的国(guó)债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这或(huò)将产生(shēng)显(xiǎn)著的吸(xī)力作用。债券收益率(lǜ)或将随着(zhe)资(zī)本(běn)流出经(jīng)济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约(yuē)分析师黄(huáng)俊(jùn)则称(chēng)，接下(xià)来美(měi)国财政部的工(gōng)作重点是如何为美(měi)债找到(dào)买家，其中有三(sān)个重要看点，即第(dì)一，美联储现在仍在缩(suō)表周期(qī)，接下来是否要调整货币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美(měi)债；第(dì)二(èr)，以中国为代表的贸(mào)易顺差国(guó)是(shì)否购买美债(zhài)；第三，美国国内(nèi)普通家(jiā)庭可能成(chéng)为购(gòu)买美债异军(jūn)突起的(de)力量。

　　黄俊(jùn)进而分析(xī)称，美联储现在仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接下来是(shì)否要调整(zhěng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部发行美(měi)债(zhài)（向市(shì)场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场造成(chéng)极(jí)大抛压。他总结道，美(měi)债的重(zhòng)新(xīn)发行，有(yǒu)可能促(cù)使美联储(chǔ)美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示(shì)未(wèi)来(lái)还会加息(xī)的措辞，需要关注6月利率决(jué)议中美联储是否能进一步(bù)确认停止紧缩的态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 好好记住我在你体内的感觉