昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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