财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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