在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于(yú重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subram重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么anian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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