昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(l女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作ǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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