随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接sū)方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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