随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(ch重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(t重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住(zhù)的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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