财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花>

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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