尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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