“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读t="4 月出口(kǒu)：“一(yī)带一路”的对冲(chōng)力量有(yǒu)多(duō)大？（东吴宏(hóng)观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907122.png">

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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