大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng阴肖是指哪几个肖)泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(阴肖是指哪几个肖tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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