尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并(bìng)为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果>建议(yì)关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果箱(xiāng)、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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