在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲(máng)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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