AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价(jià)值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成为(法西斯国家有哪几个wèi)百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的法西斯国家有哪几个(de)提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(法西斯国家有哪几个duì)现长期业(yè)绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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