“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来两次(cì)会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1刚结婚是不是会天天做日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回(huí)落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位刚结婚是不是会天天做轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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