在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可(kě崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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