周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆市挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引(yǐn)力挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信g>

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。