金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(s气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别uǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立(lì)于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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