个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和(hé)客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确(què)养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的(de)服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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