昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(w1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继(jì)续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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