随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗期(qī)观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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