北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备(bèi)受关注(zhù)的4月(yuè)美(měi)国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新(xīn)增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于(yú)预(yù)期的18万人(rén)，打(dǎ)断(duàn)了此(cǐ)前两个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅(fú)下(xià)修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周持(chí)续承压(yā)的美(měi)国地区(qū)银行股(gǔ)也(yě)获(huò)得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级(jí)宏观(guān)分析师(shī)周之云告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据(jù)远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续裁员，但不(bù)断(duàn)下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性(xìng)因素相对(duì)于新冠(guān)大(dà)流行前也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人(rén)数的(de)增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　fe2o3是什么化学元素“不过(guò)，我们(men)还是应该对就(jiù)业(yè)数(shù)据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月(yuè)份(fèn)的就(jiù)业机会和(hé)劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之云认(rèn)为，fe2o3是什么化学元素加息会导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本上(shàng)升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对(duì)于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入(rù)调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融(róng)属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加(jiā)息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况下，美元实(shí)际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会(huì)议(yì)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率的(de)目标区(qū)间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美(měi)债收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美(měi)联储会(huì)后声明(míng)表示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会(huì)上表示，美联(lián)储焦点(diǎn)仍(réng)在双重使命上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)结束(shù)加(jiā)息需要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗姗(shān)告诉记(jì)者(zhě)，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经(jīng)济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联(lián)储年内或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期(qī)的(de)非农(nóng)报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联(liáfe2o3是什么化学元素n)储可能在长时间内维持(chí)高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大(dà)鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美(měi)国非农(nóng)就业数据和(hé)时(shí)薪增速(sù)全面(miàn)超(chāo)预期，表明(míng)美国当(dāng)前劳动力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通胀压(yā)力加大，这也就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于(yú)预(yù)期或(huò)在短期提振美元(yuán)指数(shù)和美(měi)债收益率，从(cóng)而(ér)打压贵(guì)金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不(bù)断(duàn)上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储停(tíng)止降息后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运行一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低，但(dàn)美(měi)联储并(bìng)未再(zài)次加(jiā)息，而贵金属则(zé)在(zài)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银(yín)行系(xì)统风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融(róng)资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的(de)拉动上(shàng)升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济(jì)下(xià)行压力不断上(shàng)升，市(shì)场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金(jīn)的(de)供需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交(jiāo)易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中国(guó)消费(fèi)者需求较高，但(dàn)其余(yú)投资者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金(jīn)价格(gé)其关键作(zuò)用的黄(huáng)金(jīn)投资(zī)需在(zài)一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条(tiáo)和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于(yú)美(měi)国经济(jì)指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会(huì)预计2023年(nián)白银实物(wù)消费(fèi)较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议(yì)息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一度表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至(zhì)创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且银行(xíng)业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格(gé)。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降息(xī)周期，实际(jì)利率或(huò)将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一(yī)次加息落地(dì)然后转降(jiàng)息(xī)预期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境到底(dǐ)会(huì)对经济和(hé)金融市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待金(jīn)价(jià)节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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