一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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