昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.8上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费9％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费xiāo)数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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