金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是(shì)开(kāi)盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今(jīn)没有(yǒu)酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现资本上(shàng)市的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约(yuē)50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不知(zhī)道是(shì)出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡(dù)并没(méi)有引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投资(zī)者，分(fēn)别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的(de)私(sī)募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费(fèi)

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为(wèi)主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)中国第四大民营(yíng)白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年(nián)的毛(máo)利率超(chāo)过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利(lì)率也(yě)超(chāo)过了(le)70%。

　　导抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗致毛利率(lǜ)的直(zhí)接原(yuán)因(yīn)之(zhī)一(yī)就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存(cún)货分(fēn)别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存(cún)货为(wèi)基(jī)酒，但仍然有不(bù)少针对其(qí)产(chǎn)销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利(lì)率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东(dōng)是(shì)一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在(zài)湖南(nán)醴陵的(de)一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学校毕业的(de)吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东(dōng)正式开(kāi)启(qǐ)了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代(dài)理权，仅一(yī)年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后，大量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模(mó)式，随后(hòu)，金六(liù)福在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时间，金六福的(de)广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速(sù)成为国(guó)民白(bái)酒(jiǔ)，高(gāo)峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实际(jì)控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国(g抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗uó)糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关(guān)论坛上(shàng)，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内卷时(shí)代(dài)，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并(bìng)没(méi)有太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有看(kàn)到更强的(de)动(dòng)力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒(jiǔ)供(gōng)需-库(kù)存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是(shì)名(míng)酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的主要是(shì)100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到城市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变了，导致未来升级空间(jiān)基数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带(dài)白酒节前和节后(hòu)的(de)终端(duān)进货量(liàng)数(shù)据(jù)。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端(duān)相关产(chǎn)品节前下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第(dì)一(yī)股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未(wèi)来(lái)走向何方让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

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