编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

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　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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