“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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