金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者(z三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因hě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括(k三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因uò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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