在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信一个男的长期不碰他老婆是什么原因建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对(d一个男的长期不碰他老婆是什么原因uì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ET一个男的长期不碰他老婆是什么原因F也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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