华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报(bào)告(gào)做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然大波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对准的是(shì)“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以来最大单日(rì)跌(diē)幅(fú)，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一(yī)夜(yè)蒸发29亿(yì)美元(yuán)（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎(kǎn)个(gè)人(rén)身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在(zài)报告中指出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗局(jú)” 的(de)经济(jì)结构。

　　兴登堡研(yán)究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者(zhě)的资金向老投资(zī)者(zhě)支(zhī)付股息。报(bào)告(gào)指出，简而言之，伊(yī)坎一直在使用从新(xīn)投资者那里(lǐ)获得(dé)的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞(páng)氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情况下才(cái)是可持续的(de)”，报告(gào)说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还(hái)在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的(de)交易价(jià)格比上次报(bào)告的资产净值高出218％，远远高于所有可(kě)比公司。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出，另一(yī)方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控(kòng)股(gǔ)公司，其交易价格均低于各自(zì)的资产净值(zhí)。资产净值是衡量基(jī)金业(yè)绩的关键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持(chí)证(zhèng)券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息(xī)收益率，这(zhè)是迄今为止美(měi)国(guó)大型股公司(sī)中最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的形(xíng)式发(fā)放股息，并让(ràng)伊(yī)坎企(qǐ)业出售新股，以满足股东(dōng)的(de)支出，从而抬高了(le)股息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还(hái)举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后，该部(bù)门(mén)的一家重要子公司申请破(pò)产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的大(dà)型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告称，杰富(fù)瑞在(zài)其研究中(zhōng)假设，即使在最坏(huài)的情况(kuàng)下，伊坎的(de)股(gǔ)息也将永久支(zhī)付，同时还从(cóng)安排(pái)IEP股(gǔ)票(piào)发售(shòu)中获利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的(de)报告(gào)“自(zì)以(yǐ)为是(shì)”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说是一个(gè)重大挑战。他也在报告(gào)刊(kān)登的几小(xiǎo)时后发声反击(jī)。

　　伊(yī)坎在一份声明(míng)中表示，兴登堡“自以为是(shì)”的(de)报告(gào)旨在(zài)以牺牲IEP长期(qī)股东的利益(yì)为代价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持(chí)公(gōng)开(kāi)披露的信息，我们相信(xìn)，从长期来(lái)看(kàn)，IEP的(de)业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是(shì)最(zuì)好的投资范(fàn)例。“我过(guò)去(qù)25年的激(jī)进主义(yì)投资(zī)已(yǐ)经很好地证明(míng)了(le)这一点。我们(men)定(dìng)期将我(wǒ)们的(de)维权原则(zé)付诸于我们的多(duō)数(shù)控(kòng)股(gǔ)公司以分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(yǐ)及(jí)我们(men)投(tóu)资部门持有的少数股权(quán)，目前(qián)在14个上(shàng)市公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通过对(duì)冲头寸(cùn)来降低风险，尤(yóu)其是在我们今天所处的市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司持(chí)有他在(zài)能源、汽车、食品包装、房地(dì)产和其他行业(yè)的各(gè)种(zhǒng)投资(zī)。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和(hé)员工的(de)承诺(nuò)”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机构也(yě)坐不(bù)住了！股东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者(zhě)就兴登(dēng)堡研(yán)究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究的做(zuò)空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百页的做空报告使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引(yǐn)发了(le)外资(zī)纷纷从印(yìn)度股市撤离，更让印度总理莫(mò)迪(dí)受到反(fǎn)对派(pài)质疑(yí)。

　　根据当(dāng)时美国全国公(gōng)共广播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集(jí)团(tuán)市(shì)值在短短10日内(nèi)蒸(zhēng)发逾1000亿(yì)美元(yuán)，集团的债券价(jià)格跌至(zhì)垃(lā)圾债水平(píng)。阿达尼的个人净资产也缩水近(jìn)500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料(liào)显示，兴登堡研究公司成(chéng)立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括(kuò)披露企业的会计(jì)造假、管理(lǐ)问(wèn)题、未公开关(guān)联(lián)交易(yì)、财报(bào)违规等。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司(sī)共对(duì)30家公司发过(guò)难。他们(men)雇佣金融分析师、会计师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格大学学(xué)习商(shāng)科。 据(jù)其(qí)Linkedin资(zī)料(liào)，大学(xué)期间(jiān)，他加(jiā)入了以色(sè)列的救护车急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新(xīn)泽西上空(kōng)不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)视为完全可(kě)以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研究？份69页的做(zuò)空报(bào)告，让市值一度达到340亿美(měi)元的“卡车界(jiè)特斯(sī)拉”公司Nikola的(de)创(chuàng)始人被迫辞职，美(měi)国(guó)司法(fǎ)部和证券监管机构随后跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被(bèi)判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究(jiū)指(zhǐ)控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能(néng)力方面误导投资者。该(gāi)公司的市值一度(dù)超过50亿美元，如今已缩(suō)水至不到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研(yán)究做空报告(gào)公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布做空推(tu分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ī)特(tè)后(hòu)，推特的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭做空(kōng)仓位。去年7月(yuè)中旬(xún)，当推(tuī)特的股价位于低(dī)点(diǎn)附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特(tè)，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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