4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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