今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(quàn)商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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