财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此(cǐ)前对(duì)财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时(shí)代两丈等于多少米一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的(d两丈等于多少米e)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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